Para el CPCE el crecimiento económico está en riesgo

En su análisis mensual de la coyuntura el Instituto de Economía del Consejo Profesional de Ciencias Económicas (CPCE) subrayó que el crecimiento económico está en riesgo, por lo que el Gobierno nacional anunció el plan de viviendas con la intención de modificar expectativas y activar el sector de la construcción. El impacto de esa inversión sobre el PBI todavía no está claro, porque dependerá de cómo se ejecute.

En lo que hace a factores endógenos, la economista Mary Acosta explica que Brasil no se recupera totalmente aunque podría revertir la tendencia vía la devaluación administrada que viene instrumentando. Para la Argentina el lado negativo es que mientras la devaluación no mantiene el mismo nivel que el local, empeora los términos de intercambio, aunque si provoca una mayor actividad en Brasil, impacta positivamente en las exportaciones argentinas.

Respecto a los factores endógenos, los últimos indicadores de actividad industrial  y demanda laboral están confirmando la desaceleración de la actividad, al igual que los datos de consumo (centros de compra, supermercados y servicios públicos). La inflación –según datos del CPCE que miden canasta de alimentos- alcanzaría el 28% anual, con lo que estaría por encima de la recuperación salarial. En ese sentido, hay una diferencia respecto de 2009, que fue el último año en que la suba de sueldos logró ganarle a la de alimentos.

Desde la instrumentación de los controles cambiarios, se fue acelerando la salida de depósitos de dólares a la vez que las colocaciones en pesos siguen creciendo a una media del 27% mensual. El retiro de dólares fue –según el economista Víctor Peralta- es por “desconfianza al gobierno, no al sistema financiero”. Entre junio de 2011 y este mes, la salida de dólares sumó 4.200 millones, de los cuales 1.500 millones se extrajeron en el último mes.

En el análisis de las exportaciones, en valores totales cayeron 4% en el primer cuatrimestre, pero el dato clave es que la baja en bienes de capital fue de 15,7% en ese período. “Los datos muestran las prioridades de quienes manejan el comercio exterior, que prefieren pisar la inversión”, apunta Peralta. Si no existieran las restricciones, habría déficit comercial.

“La relación entre tipo de cambio y reservas –señala Acosta- muestra que hay una devaluación administrada. Pese a los controles, las reservas se mantienen porque se vienen realizando pagos”. Sobre la salida de capitales, en el primer trimestre de este año sumó US$1.605 millones, “una cifra elevada teniendo en cuenta que ya estaban vigente los primeros controles de Afip”.

Para este año, el gobierno debe enfrentar US$ 22.050 millones de compromisos externos (capital e intereses). De ese total, 8.843 corresponde a deuda con Anses, Banco Nación y Central (que seguramente serán refinanciados), con lo que quedan exigibles 13.200 millones (9.733 son títulos públicos y bonos). El CPCE diseña dos escenarios posibles, de mantenerse el cepo la salida de capitales sumaría 5.000 millones, pero si se flexibilizaran saltaría a 9.500 millones.

“Con las restricciones existentes se perderían US$6.200 millones de reservas, en cambio si se aflojara el cepo, el drenaje alcanzaría 14.707 millones. Las posibilidades de que se modifiquen los controles son pocas”, describe Acosta.

En el enfoque sobre las cuentas públicas, Peralta indica que el superávit fiscal bajando porque los gastos continúan creciendo por encima de los ingresos. “Con este escenario, donde las medidas tomadas no lograron revertir la baja de actividad. En ese marco, se hizo el anuncio del plan de viviendas, que tendría un costo fiscal de $20 mil millones anuales”, señala Peralta y recuerda que en la crisis de 2009 la Nación instrumentó la Asignación Universal por Hijos, que se financió con flujo de caja, en cambio el Pro.Cre.Ar se pondrá en marcha con recursos del Fondo de Garantía de Anses.